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• 產業簡介

一帶一路是指「絲綢之路經濟帶」和「21世紀海上絲綢之路」的簡稱，它不是一個實體和機制，而是合作發展的理念和倡議，將充分依靠中國與有關國家既有的雙多邊機制，藉助既有的、行之有效的區域合作平臺。一帶一路貫穿歐亞大陸，東邊連接亞太經濟圈，西邊進入歐洲經濟圈。

一帶一路徹底改變之前點狀、塊狀的發展格局，橫向看，貫穿中國東部、中部和西部，縱向看，連接主要沿海港口城市，並且不斷向中亞、東盟延伸。這將改變中國區域發展版圖，更多強調省區之間的互聯互通，產業承接與轉移，有利於中國經濟轉型升級。

要解決中國的產能過剩，需要全盤考慮，一帶一路是系統性解決此問題的最好方法，從現實來說，考慮到西部基礎設施薄弱，為了更好的外聯內呼，打通順暢的交通是第一位，也符合一帶一路的概念，即首先著手的必將是通路、通航。「一帶」主要是從通路著手，通路所推進的地區基礎設施薄弱，提升空間更大，其對接的是西部廣闊的土地，將在交通設施建設和油氣管道建設上發力。

• 產業概況

2014年12月中泰簽署總長度超過800公里的鐵路合作諒解備忘錄，消息傳出不到兩周，南車北車即宣布將於2015年完成合併，引起大陸內部嘩然，因該合併案明顯違反大陸2014年風火厲行的反壟斷法。但南北車合併將更有助於大陸爭取一帶一路沿線國家鐵路建設訂單，其企圖心不言而喻。

目前「一帶一路」已提出兩大金流平台，一個是2014年10月成立的亞投行，初期資本約50億美元，大部分由大陸貢獻，預計投資額將達1,000億美元，參與會員國有26國，包括東協10國、中東和南亞部分國家。另一個是絲路基金，大陸預計投資400億美元，並對亞洲域內外的投資者開放，成立時間未定。

根據中金公司初估，未來10年大陸在一帶一路的總投資有望達到1.6兆美元（約人民幣10兆元）。亞投行與絲路基金的資金來源並不倚賴地方政府的土地財政，前者可能來自銀行同業拆借或以會員國主權信用發行債券，後者則來自外匯儲備、大陸進出口銀行、中投與國家開發銀行，因此短期內不至於有進一步拉高經濟泡沫化的風險。

東南亞、南亞、中亞國家對於亞投行與絲路基金協助其興建基礎建設，基本上是很歡迎。這些國家對基礎建設有強烈需求，但苦無資金；另外，亞投行強調依據「商業條款」提供貸款，不要求借款國以政治改革做為獲取借款的先決條件，也就是向亞投行借款，借款國政府不需要在國內施政上讓步，給予東南亞、中亞、南亞更大的參與誘因。

一帶一路目前對中國部分產業的影響:

1.鋼鐵產業一帶一路建設預期多將由中國完成，港口用與鐵路用鋼鐵需求可能明顯增加，但是中低階鋼鐵需面臨一帶一路沿線各國競爭，中國過剩產能化解的效果不能太樂觀看待。

2.水泥產業加速廠商海外擴廠。

3.電力，具備大規模電網建設經濟與海外電網總包實績。因此有利於中國電力設備與電網工程服務輸出。

4.鐵路運輸，已向多國簽署鐵路合作意向書，也相對利產業表現。

一帶一路示意圖

• 個股介紹

台灣相關中國南北車的個股，以下做介紹：

• 奇鋐（3017）

受惠於全球軌道交通裝備業巨頭中國北車及中國南車將合併，連帶使得3年前入股中國南車集團旗下株洲南車奇宏、取得45％股權的題材發燒，晉升為一帶一路相關概念股。去年營收雖僅成長2成，但稅後淨利7.43億元，較前年2.38億元大幅成長1.9倍，每股稅後盈餘2.06元。同時獲利成長，連續2年都以「翻倍跳」的幅度成長，隨產品結構調整，陸續打進網通、伺服器等相關散熱應用，也與大陸聯想建立密切合作關係，除NB、平板，也打入聯想手機供應鏈。隨大陸強力推動「一帶一路」政策，業績可望同步升溫。加上伺服器產品比重持續拉升，將有機會持續推升毛利率。

• 博大（8109）

專攻工業用的利基型電源供應器，而身為國內極少數中國大陸鐵路公司「南車」和「北車」的概念股，博大原本取得北車訂單，今年還有機會因合併而加倍。展望今年，博大中國大陸的業績將繼續維持強勁成長，動力主要來自鐵道、軍工標案和風力發電標案，另外，博大布局醫療用電源方面，主要針對醫院設備用電源，例如質譜儀、血液透析儀、血液檢測等儀器，去年已有小量出貨，預期最快在今年下半年，醫療用電源將開始有較明顯的貢獻。在中國鐵道、軍工、和新能源標案成長持續看俏，歐美工業控制訂單將維持穩健成長的帶動下，博大今年營收將持續成長，獲利也將再創新高。

※資料僅供參考，非投資操作建議，且不代表本人立場，投資人須自行研究，並審慎評估風險

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