期貨手續費全國低價促銷中

最近台股跟陸股都不好做，前陣子每天都有讀者寫信來問我，最近台股怎麼做？最近陸股ＥＴＦ怎麼看，怎麼一直跌？有反彈可不可以搶？但是這幾天來問問題的人變少了。

為強化興櫃市場效能，興櫃市場將有重大變革，集保宣布，今年2月15日農曆春節開紅盤日起，興櫃市場將正式實施款券T+2日同日給付結算作業新制。

現行投資人買進或賣出興櫃股票時，須在成交日後次一營業日中午12時前向證券商繳付款項或股票，證券商有應付興櫃股票者須於成交日後次一營業日下午4時前交付集保結算所，如有應付款項時，則需於成交日後次二營業日上午10時前交付集保結算所。

集保董事長林修銘表示，為符合國際交割制度，積極推動興櫃市場款券同日交割與上市(櫃)一致，自今年2月15日農曆年開紅盤日起，投資人買賣興櫃股票及證券商辦理款項及股票之交割時間，皆調整為成交日後次二營業日上午10時同日交割(即款券T+2日同日給付結算作業)。

林修銘指出，上市(櫃)股票已在2009年2月實施T+2 DVP交割作業，惟因興櫃股票與上市(櫃)股票交割時間不同，外資客戶於辦理興櫃股票交割指令傳送時，偶有交割指令傳送錯誤之情事發生，為提昇交割作業安全性，集保結算所遂研議規劃興櫃股票款券調整為款券T+2日同日給付結算作業。

另外，原在2014年10月及2015年1月分別於櫃檯買賣中心掛牌之開放式基金受益憑證及黃金現貨，因併同興櫃股票辦理交割，故將一併實施。

集保表示，此次興櫃股票款券於成交日後次二營業日同日交割，與上市(櫃)市場一致後，除可增加外資客戶、保管機構及證券商三方作業溝通時間，降低交割時間差異之作業風險外，投資人在買賣上市(櫃)及興櫃股票間之資金運用，因多出1日時間，將更為靈活並增加其參與證券市場交易之意願，且可讓證券商及保管機構於辦理交割控管、對帳及轉帳等作業更加便捷。

作者：李其展

台經院今(28)日發布今(2016)年製造業景氣預測，台經院指出，儘管預期今年國內景氣將優於去年，但受限全球經濟成長力道不強，加上今年年初以來國際油價大幅下跌，反映供需失衡現象尚未改善，也為後續國內出口帶來不確定性的風險，預測今年全年製造業燈號將呈現低迷的黃藍燈。

在民生工業方面，台經院指出，今年紡織業可望受惠美歐兩大市場景氣回溫以及奧運商機，有助於帶動環保、機能性紡織品等產品外銷表現，不過考量中國大陸紡織品內需趨緩，加上亞洲新興國家競爭，將不利一般紡紗及織布產品之接單表現，預估紡織業及整體民生工業處於黃藍燈。

（中央社記者鍾榮峰台北29日電）美股勁揚，台股28日收復7900點關卡。法人表示，台股上攻量能需進一步提升，否則短線區間震盪整理。

美股上揚，道瓊工業指數終場上漲125.18點，或0.79%，收在16069.64點。標準普爾500指數上漲10.41點，或0.55%，收在1893.36點；那斯達克指數上漲38.51點，或0.86%，收在4506.68點。

傳出俄羅斯與石油輸出國家組織（OPEC）可能舉行會談，討論削減產量問題，油價應聲上漲，帶動石油類股漲升。

台股加權股價指數28日終場上漲55.27點、漲幅0.7%，收在7905.10點，收復7900點大關，成交金額新台幣787.71億元。三大法人外資及陸資買超、投信賣超、自營商買超，合計買超53.31億元。

法人表示，台股5日線約7846點和10日線約7802點糾結上揚，日KD指標持續走揚，短期走勢偏多，不過指數接近上檔壓力區約7980點附近，量能需進一步提升，否則台股短線區間震盪整理。

上市櫃電子公司陸續舉行法說會，友達（2409）光電2015年全年維持獲利，每股稅後盈餘新台幣0.51元，已連續3年獲利，但去年第4季每股稅後仍虧損0.85元。

封測大廠日月光（2311）和矽品（2325）今天下午將舉辦法說會，屆時日月光再度公開收購矽品股權等議題，將成為法人關注焦點。

受到「滅頂」事件波及，味全（1201）為了挽回消費者信心，決定2月2日由味全執行長蘇守斌親上火線，透過線上直播接受網友提問。

金融業獲利連續3年創新高，去年達新台幣5614億元，其中，銀行及保險續創新高。1050129

主計總處今(29)日概估去(2015)年第4季經濟成長率為-0.28%，較11月預測數(0.49%)減少0.77個百分點，呈現連2季衰退，主計總處解釋，主因出口與民間消費成長低於預期，而併計前3季(第1季4.04%、第2季0.57%、第3季-0.63%)後，去年經濟成長率概估為0.85%，較預測數(1.06%)減少0.21個百分點，「保1」戰宣告失守！

從外需來看，主計總處指出，受全球成長動能微弱，電子產品庫存持續去化，加上大陸供應鏈自主化排擠效應以及農工原料價格續跌等影響，第4季按美元計價商品出口減13.94%(以新台幣計價減8.49%)，主要貨品出口均呈衰退。

而受農工原料價格下跌以及出口衍生需求減少影響，第4季按美元計價商品進口減16.44%(按新台幣計價減11.16%)，併計服務輸入並剔除物價因素後(進口物價指數跌10.43%)，商品及服務輸入實質負成長1.64%(11月預測負成長0.37%)。

在輸出與輸入相抵，國外淨需求對經濟成長負貢獻1.07個百分點。

從內需來看，整體零售業營業額增0.93%，扣除物價因素後(商品類CPI跌0.35%)，實質成長優於第3季，餐飲業也穩定成長，概估第4季民間消費成長1.64%(11月預測成長2.50%)，對經濟成長貢獻0.86個百分點。

資本形成方面，國內半導體業者擴充先進製程，以及軌道車輛等大宗運具投資增加，第4季新台幣計價資本設備進口增加7.00%，惟營建工程投資衰退，且電子產品庫存持續去化，存貨減少，概估資本形成(包含政府、公營與民間固定投資，以及存貨變動)實質負成長0.44%(11月預測負成長0.89%)。

併計前述各項及政府消費成長0.17%，總計第4季國內需求成長0.88%，對經濟成長貢獻0.80個百分點

而從生產面觀察，製造業受終端產品需求疲弱及國際競爭影響，生產動能續呈衰退，估第4季製造業實質負成長4.73%，對經濟成長負貢獻1.42個百分點；批發零售業實質負成長1.21%，對經濟成長負貢獻0.22個百分點；電力及燃氣供應業因經濟活動減緩，實質負成長12.05%，對經濟成長負貢獻0.16個百分點；另外，估計金融保險業實質成長5.55%，對經濟成長貢獻0.33個百分點。

美國聯準會 (Fed) 的官員太驕傲，不會公然承認犯錯；因此 Fed 公開市場委員會 (FOMC) 週三 (27 日) 的貨幣政策聲明，應該可解讀為這樣的認錯：「2016 年升息 4 次？？？哈，經濟比我們想的脆弱許多。」

當然，真正的聲明不是這些話。Fed 這回承認「經濟成長在去年底減速」，而儘管經濟仍以「溫和的速度」成長，但成長在加速或減速間失衡的風險已不同；Fed 上個月還說，美國的企業投資「強勁」，現在卻只以「溫和」形容。

他們又怎麼看股市？Fed 這回說，他們會密切監視「全球經濟及金融發展」；這代表的不是他們會想辦法讓你的退休金越來越多，而是顯示央行正在擔憂全球經濟及金融走勢。

《MarketWatch》撰文指出，從這次的政策聲明獲得 FOMC 每位投票委員的支持──從鴿派的 Eric Rosengren 到鷹派的 Esther George，代表結論一定有所彈性，也應該要有彈性。如果接下來 2 個月經濟成長突然加速，Fed 還能選擇在 3 月的政策會議升息。

話雖如此，Fed 這次實際上已盡其所能表達對於經濟情勢的憂慮，只差沒有降息。顯然，繼今年金融市場對經濟體質缺乏信心之後，現在 Fed也如此。

復華香港ETF傘型基金，旗下三檔子基金昨（27）日正式掛牌交易，跟隨香港恒生指數跌深反彈，以香港2X（00650L）漲幅1.3%最多，漲幅在ETF排名第七，成交量則以FH香港（00649）最多，在ETF排名第八。復華投信指出，港股今年來跌幅達13%，投資價值浮現，投資人可善用三檔ETF布局，多空操作，參與港股投資機會。

 

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2016 年與油價連動度異常密切的全球股市，也因為國際油價不斷下挫而大幅震盪。投資人不是束手無策，就是十分恐慌地拋售手中資產。受外媒《MarketWatch》訪問的 3 位投資專家表示，面對全球景氣循環所帶來的資產挪移，投資人其實不必過度恐慌。與其不理性地拋售股票，更重要的是要去觀察與掌握市場震盪的脈動。

以下為安聯全球投資公司 (Allianz Global Investors) 投資策略師 Kristina Hooper 、皮特堡資本集團 (Fort Pitt Capital Group) 資深分析師暨投資組合規劃師 Kim Forrest 、倫敦塔橋顧問公司 (Tower Bridge Advisors) 總裁 Maris Ogg 3 人共同提出的幾點投資心法和市場看法。

股市是不是要進入空頭熊市？

專家認為，現在的股價走勢與企業獲利有關，不管是國際原油或是企業生產的產品，都略顯供給過剩。此外，美國聯準會 (FED) 雖然希望在盡量不影響市場動態的情況下，推出緊縮的貨幣政策。但從結果看來，市場脈動還是受到升息決議的影響。專家表示，市場波動幅度或許不會再更加劇烈，但仍舊會持續一陣子。同時，儘管股市向下修正，但專家認為修正幅度不會比 2008 年金融海嘯來得洶湧。

被打趴的國際原油價格

大部分的專家都認為，國際油價越便宜，對消費者來說就越有利。不過，他們也認為由於中國經濟成長降速所帶來的全球商品需求疲軟與價格滑落，或多或少對於企業獲利都有負面影響。

聯準會升息

專家認為聯準會 (FED) 不會沒來由地升息。聯準會一直以來都緊盯就業與通膨等多項經濟數據，進以決定是否升息。因此專家認為，在美國經濟數據尚未再次成長之前，聯準會都不會貿然升息。

美國經濟

美國許多州都已經調漲時薪，此外，現在的房價也比較穩定。這都代表美國中產階級能夠支配的收入增加，經濟狀況也同步改善。

市場風險

專家認為現在最大的市場風險，在於歐洲經濟是否會持續疲軟。如果歐洲經濟可以逐漸好轉，那麼也會幫助全球整體經濟復甦得更穩健。

想要知道國際股市未來趨勢，最近有一個很簡單的方法可以預測，那就是觀察國際油價怎麼走就知道了！

2016 年以來，股價與油價密不可分，同漲同跌。上週油價跌到每桶 26 美元的時候，標普 500 (S＆P 500) (SPX-US) 也跌到 2014 年 4 月以來的新低價。隨後油價反彈 23% ，也帶動國際股市激揚。

媒體《CNNMoney》研究團隊發現，現在股價與油價同進退，然而過去 10 年間，這樣的情況卻不曾發生。

SPDR ETFs 與國街全球顧問基金 (State Street Global Advisors Funds) 研究部主任 David Mazza 說，過去像油價這樣基礎物資價格波動，基本上是不會影響股市漲跌。油價影響的是投資人市場信心。

近期市場信心幾乎可以用潰散來形容。 2016 年以來，道瓊工業指數與標普 500 都已下跌 8% 。同時， CNNMoney 的市場恐慌與貪婪指數，近期也已經跌到極度恐慌的階段。

油價其實很難代表美國總體經濟狀況，因此，最近油價與股價高度連動，也讓分析師感到十分詫異。美國經濟分析局 (BEA) 表示，事實上，能源產業僅占美國總體經濟 3% 左右。

因此，已經走了 6 年的美國多頭牛市，如果想要重新回到上升正軌，並且讓市場投資信心不再受油價波動而影響，轉而專注經濟基本面發展，那麼短期油價波動幅度就必須領先止穩才行。

投資顧問公司 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 表示，只要國際油價止穩，各產業之間的投資力道與信心都會同步增強。屆時全球股市也就會跟著平穩。

投資人如此關切國際油價的原因如下：

1.以供需法則來看，油價下跌代表需求疲軟，間接顯示全球經濟下滑。然而，更多專家認為近期油價下跌的主因，並不是因為需求疲軟，而是因為全球供給過剩。

2.國際油價下跌，使得美國原油產量也要跟著減產。這樣會讓德州與北達科他州的能源企業獲利下降。[NT:PAGE=$]

3.企業獲利下降，造成企業無法如期償還當初因擴產而向銀行借貸的款項，使得銀行端也要承受巨大的呆帳違約風險。

4.油價狂跌，使得能源產業的垃圾債券殖利率飆升，然而，違約風險也跟著上升。

5.俄羅斯、委內瑞拉、巴西與其它十分仰賴原油出口的國家經濟受創嚴重，也讓新興市場債出現危機的機率提高。

6.能源價格重挫與全球股市回測，都讓美國聯準會 (FED) 下一次升息決議看起來遙不可及。

Yardeni 認為全球股市終究還是會回歸基本面。因為國內消費是推動美國經濟成長主要的一環，所以近期低油價促進消費者購物，著實幫助美國經濟。根據美國汽車協會 (AAA) 的數據顯示，美國汽油價格已經連續 26 天都低於每加侖 2 美元。

Yardeni 說，雖然股市下跌，使得投資人的資產都縮水，但是對於原油與汽油需求熱烈的人，則在此時省下不少錢。

專家認為，股價要與油價脫鉤，可能要等到財報旺季。本週就有許多大型科技公司要公佈財報。強健的企業獲利都可以幫助投資機構與投資人重建投資信心，特別是蘋果 (Apple) (AAPL-US) 、福特汽車 (F-US) 、美國航空 (American Airlines) (AAL-US) 與墨西哥燒烤速食業者 Chipotle (CMG-US) 等與民生消費相關的企業財報。

投資機構 Edward Jones 策略師 Kate Warne 說，短期內股市勢必跟著油價波動而漲跌，然而，股價長期發展還是會跟著企業獲利而增長。最近的低油價雖然重創股價，但是等股價穩定後，這些價格低廉的能源，都將是推升企業獲利與發展最好的幫助。

陸股昨日雖然呈現反彈態勢，不過仍在2850~3000點的區間震盪整理，今日受到國際油價下跌、美股周一回跌的影響，開低走低，午盤時上證綜指跌幅達2.09%，讓國內連結陸股的ETF期貨，今日盤中普遍走跌0.8%~1.3%之間；ETF選擇權部分，不論CALL，還是PUT，也罕見出現全面走低，顯示市場對於陸股後續走勢沒有明顯的方向。

從今日盤中量價走勢觀察，由於2月適逢農曆年節，投資人進場佈局意願低，ETF選擇權部分由元上證3月合約表現最為熱絡，午盤時買權多成交在履約價26、賣權則多成交在履約價24.5，且買權與賣權成交口數相當，大約都100口，元大期貨研究部經理陳昱宏表示，這顯示了市場對於大陸後市波動採中性角度，籌碼並沒有過度集中。

金融情勢分析：

近期國際原油價格持續探底，近月西德州輕原油、近月布侖特原油近一周下跌約7%與8%（20日）；國內ETF商品元石油（00642U）連結的標普高盛原油ER指數，近一周也重挫約7.4%（20日），在價格走低下，吸引投資人進場，近期成交量再創歷史新高。

猴年即將到來，封關之前，來探討加權指數在箱頂與年線之間的關係，當破而不過年線或破而假過年線，通常都是最後一次逃命的好時點，藉由箱波均控盤戰法鑑往知來一步一腳印的探討，更能洞悉股市脈動，也祝福投資人在猴年投資可以「猴塞雷」！

路透社、valuewalk與marketwatch報導，「金融巨鱷」索羅斯(george soros)21日在達沃斯(davos)世界經濟論壇上接受媒體專訪時表示，中國經濟硬著陸已經無可避免，這並非預測、而是他個人觀察到的事實。不過，他說中國擁有充足資源、政策彈性也增加，口袋裡還有3兆美元的外匯存底，因此應可從容應付。另外，中國負債過高、導致經濟趨緩，再加上石油與原物料價格崩跌，是導致通縮的罪魁禍首。

索羅斯並表示，他已在去(2015)年底放空標準普爾500指數，目前並非進場的好時機，美國公債則是他做多的標的。另外，俄羅斯目前的體質非常、非常弱，預估外匯存底只夠用數年之久。他還說，量化寬鬆貨幣政策(qe)雖有成效、但效果正在逐漸遞減中，而fed等了太久才升息、最佳時機早在一年前就錯過，如今卻反而在美國經濟因為通縮而趨緩的當下調高利率。假如fed再度升息、他會非常訝異。