期貨手續費全國低價促銷中

本期利用以前的箱波均實例來解說如何挑選股票。從以下三檔範例可知選出主流類股後，最差的情況就像湯石(4972)、佰鴻(3031)不太會賺到錢，但也不至於大賠，若買到東貝(2499)就大賺了。以下為之前的發表文章解析。

美股近兩個交易日出現反彈，部分投資人得到喘息。不過一些懷疑論者警告，這只是一種「熊市反彈」的現象，股市只會走高幾天或幾周，長期走勢仍舊下行。

據《USA Today》報導，美股今年以來直線下墜，直到上周五，才見到道瓊指數 314 點的反彈，在周一休市之後，周二再漲 223 點，收 16196 點。投資人鬆口氣，認為最壞的情況似已過去，牛市重回市場。

投資人情緒轉好，但要說熊市過去，實際上還太早。Kaltbaum 資本管理公司總裁 Gary Kaltbaum 指出，目前已見到反彈乏力，這樣的反彈很難預期會持續多久，會彈多高，但是賣壓恐會再度出現。他說，熊市的規則就是，群眾在見到反彈時，就如釋重負，以為熊市已經結束。

從樂觀的角度看，在俄羅斯、沙烏地阿拉伯等 4 國達成凍產協議後，如果伊朗及伊拉克願意跟進，油價可望持穩。或者因為跌深，股價具有吸引力，而助買盤重回市場。

儘管如此，華爾街專家表示，史上最大的單日漲幅，往往出現在熊市期間，而且長期跌勢也不會因此結束。例如，道瓊指數 120 年歷史最大的漲點，是在 2008 年 10 月 13 日，當天道瓊大漲 936.42 點，時間是雷曼兄弟破產的一個月後。而這次大漲的 5 個月後，在 2009 年 3 月，道瓊來到這波熊市的最低點。

在道瓊指數過去前 5 大單日漲點中，有 4 次都在熊市期間。除了 2008 年 10 月 13 日的 936.42 點之外，道瓊在 2008 年 10 月 28 日大漲 889.35 點（漲點第 2 多），2008 年 11 月 13 日大漲 552.59 點（漲點第 4 多）， 2000 年 3 月 16 日漲 449.19 點（漲點第 5 多），都是在熊市期間，只有 2015 年 8 月 26 日漲 619.07 點 （漲點第 3 多）是在牛市出現。

開年迄今，全球股市暴跌，總體市值共蒸發八兆美元。預測今年全球經濟步入衰退的經濟學家仍不多，但認為發生機率一半一半的專家已逐步增加。當前全球各央行手頭可用的工具所剩無幾，尤其歐洲部分國家與日本採用的負利率做法更可能引發新問題，也讓市場情緒更為焦慮。

《路透社》報導，安盛投資管理將今年全球經濟成長由原先預期的 3.1% 降至 2.7%。安盛集團首席經濟學家 Eric Chaney 指出：「當全球經濟成長如此緩慢，企業獲利如此慘淡，薪資成長也很小，因此不用很大的衝擊就足以擾亂全球市場。」

安盛分析潛在衝擊因素，包括若中國在金融與經濟政策方面突有變化，以及歐元區不完整銀行業聯盟的政治及央行治理難題等，極可能對市場造成衝擊。

但最有可能發生的，則是身為全球前五大經濟體的英國恐退出歐盟，相關公投預計在今年六月舉行，這對全球金融市場更是巨大的不確定因素。Chaney分析，倫敦是很重要的金融中心，若英國的金融業有任何不穩，將快速影響到全球各地市場。

其他銀行業者，例如摩根士丹利與法國興業銀行，預估今年全球經濟衰退機率約五成左右。花旗則指出，相關風險正在升高中，美林美林則指出今年美國衰退機率為 20%。

不論你相信哪家業者的觀點，如今經濟衰退風險不再是空穴來風。光是能源問題就讓去年全球工業活動幾乎無成長。全球貿易增長也因中國經濟成長趨緩而停滯，全球航運運費更跌到歷史低點。

不過摩根大通指出，自1970年以來，全球工業生產年增率已有 12 次接近停滯，但只有六次隨後出現經濟衰退。此外，服務業雖然減弱，但至少仍在成長。

股市方面，目前看來似乎已消化經濟衰退。花旗策略師 Jeremy Hale 指出，若今年出現全球衰退，並在2017年中結束，那股市的修正只是比以往更激進一點。